未通過(guò)GMP認(rèn)證 2016難發(fā)展

　　根據(jù)《藥品生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范(2010年修訂)》(即2010年版GMP)的要求，2015年12月31日前未達(dá)到要求的藥品生產(chǎn)企業(yè)(車間)，2016年1月1日后不能繼續(xù)生產(chǎn)藥品。

　　為促進(jìn)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)升級(jí)，放棄全廠或部分劑型生產(chǎn)改造的藥品生產(chǎn)企業(yè)，可將相應(yīng)品種生產(chǎn)技術(shù)轉(zhuǎn)讓給已通過(guò)新修訂藥品GMP認(rèn)證的企業(yè)，但同一劑型所有品種生產(chǎn)技術(shù)僅限于一次性轉(zhuǎn)讓給一家藥品生產(chǎn)企業(yè)。此類技術(shù)轉(zhuǎn)移的關(guān)門時(shí)間是2016年12月31日，這是否意味著已過(guò)GMP認(rèn)證的企業(yè)在2016年可以開(kāi)始“收割”呢?

　　【分析】

　　“沒(méi)戲”的三個(gè)理由

　　1、GMP通過(guò)率偏高以廣東為例，廣東省食品藥品監(jiān)管局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，廣東注射劑類藥品在產(chǎn)企業(yè)83家，81家企業(yè)取得新修訂藥品GMP證書(shū)，通過(guò)率97.6%。無(wú)菌原料藥生產(chǎn)企業(yè)在產(chǎn)企業(yè)9家，已全數(shù)取得新修訂藥品GMP證書(shū)。普通類制劑在產(chǎn)企業(yè)496家，已有356家企業(yè)取得新修訂藥品GMP證書(shū)，通過(guò)率72%。GMP通過(guò)率偏高，意味著大多數(shù)企業(yè)更愿意選擇GMP升級(jí)，品種生產(chǎn)技術(shù)轉(zhuǎn)讓的交易熱度相對(duì)較低。

　　未按時(shí)獲得2010年版GMP認(rèn)證的企業(yè)，意味著要被停產(chǎn)，但生產(chǎn)企業(yè)還是可以在期限時(shí)間后繼續(xù)認(rèn)證。藥品生產(chǎn)企業(yè)血液制品、疫苗、注射劑等無(wú)菌藥品的生產(chǎn)理應(yīng)在2013年12月31日前達(dá)到2010年版GMP要求。但是，廣東獲得新修訂藥品GMP證書(shū)的注射劑類藥品的81家企業(yè)中，31家是2014年才獲批的，2家是2015年才獲批的。

　　2016年起GMP認(rèn)證下放至省局，國(guó)家局更多的將是通過(guò)飛行檢查抽檢方式監(jiān)督。由于地方保護(hù)，預(yù)計(jì)GMP的通過(guò)率將會(huì)維持高位，通過(guò)GMP的升級(jí)促使廠家整合的動(dòng)力就更加不足。對(duì)于個(gè)別放棄全廠或部分劑型生產(chǎn)改造的藥品生產(chǎn)企業(yè)，較有可能的是在省內(nèi)完成區(qū)域并購(gòu)而非跨省整合。

　　2、高價(jià)值項(xiàng)目早已集中在上市企業(yè)、大國(guó)企和外企手中想在2016年撿漏的企業(yè)，主要并購(gòu)目標(biāo)為化藥口服藥，其次是外用藥。從招標(biāo)政策來(lái)看，未來(lái)能夠進(jìn)入醫(yī)院市場(chǎng)的省銷售額約在500萬(wàn)元以上。2014年重點(diǎn)樣本醫(yī)院市場(chǎng)口服藥銷售額過(guò)5000萬(wàn)元的通用名共196個(gè)，這些通用名對(duì)應(yīng)的廠家主要是上市企業(yè)或已經(jīng)改股份制的公司、大國(guó)企和外企，這些企業(yè)通過(guò)2010年版GMP認(rèn)證基本沒(méi)有問(wèn)題。

　　可以說(shuō)，在2016年難有并購(gòu)的可能，如2014年重點(diǎn)樣本醫(yī)院市場(chǎng)口服藥排名第一的氯吡格雷，生產(chǎn)廠家3家，包括1家外企和2家國(guó)內(nèi)上市企業(yè)。而實(shí)際上，資本驅(qū)動(dòng)的并購(gòu)發(fā)生在更早之前，2014年11月，樂(lè)普醫(yī)療就布局并購(gòu)河南新帥克未獲得氯吡格雷。

　　姑且不論BCS分類196個(gè)產(chǎn)品中有哪些需要做生物等效性臨床試驗(yàn)，但從生產(chǎn)廠家背景而言，這些企業(yè)做生物等效性試驗(yàn)真的不差錢，更有優(yōu)勢(shì)爭(zhēng)奪臨床資源以及更規(guī)范的CRO組織應(yīng)對(duì)越來(lái)越嚴(yán)格的臨床自查，而且非常有可能搶在前三完成一致性試驗(yàn)。

　　目前市面上提供并購(gòu)的項(xiàng)目更多的是1～5家規(guī)格的中藥口服藥和生產(chǎn)廠家10家以上的化藥普藥。此類產(chǎn)品要不就沒(méi)有在醫(yī)院市場(chǎng)上銷售過(guò)，未來(lái)進(jìn)入各省省級(jí)采購(gòu)目錄還要指望臨床必需性;要不就是低價(jià)藥或價(jià)格維護(hù)非常差的產(chǎn)品，技術(shù)轉(zhuǎn)讓此類化藥批文后如果不能保證市場(chǎng)上貨源統(tǒng)一，是否值得追加投資做一致性試驗(yàn)還需再評(píng)估。極個(gè)別仍未被上市企業(yè)、大國(guó)企和外企并購(gòu)的項(xiàng)目一般都經(jīng)過(guò)并購(gòu)市場(chǎng)的揖客，上市企業(yè)和大國(guó)企并購(gòu)項(xiàng)目負(fù)責(zé)人多次覓價(jià)，價(jià)格基本都被談了好幾輪，賣家的心理已經(jīng)推到市場(chǎng)的高位，這類項(xiàng)目現(xiàn)在更多是有價(jià)無(wú)市。

　　3、藥品上市許可持有人制度分流部分技術(shù)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目藥品上市許可持有人制度是指藥品批準(zhǔn)文號(hào)的持有人，包括藥品生產(chǎn)企業(yè)、研發(fā)機(jī)構(gòu)和科研人員，以自己的名義將藥品推向市場(chǎng)，并對(duì)藥品全生命周期承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任的一種制度。

　　以前只有藥品生產(chǎn)企業(yè)才可以申請(qǐng)藥品注冊(cè)，取得藥品批準(zhǔn)文號(hào)。目前在北京、天津、河北、上海、江蘇、浙江、福建、山東、廣東、四川10個(gè)省、直轄市開(kāi)展藥品上市許可持有人制度試點(diǎn)，允許藥品上市許可持有人與生產(chǎn)企業(yè)相分離，意味著以上省份資質(zhì)完善的生產(chǎn)企業(yè)不一定只有通過(guò)技術(shù)轉(zhuǎn)讓才能獲得生產(chǎn)批文。

　　藥品上市許可持有人制度會(huì)分流部分已批準(zhǔn)上市的新藥、按新標(biāo)準(zhǔn)批準(zhǔn)的仿制藥、通過(guò)質(zhì)量和療效一致性評(píng)價(jià)的藥品的技術(shù)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目。

　　【展望】

　　三個(gè)要塞“有戲”

　　1、國(guó)際化項(xiàng)目受青睞預(yù)計(jì)越來(lái)越多有實(shí)力的企業(yè)會(huì)選擇并購(gòu)國(guó)外優(yōu)質(zhì)企業(yè)或獲得國(guó)外企業(yè)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品代理權(quán)，將產(chǎn)品引進(jìn)國(guó)內(nèi)。而且，國(guó)外的項(xiàng)目?jī)r(jià)格相對(duì)估值沒(méi)那么高，更具投資價(jià)值。如果被收購(gòu)的企業(yè)本身就已經(jīng)具備美國(guó)或歐盟GMP資質(zhì)，國(guó)內(nèi)企業(yè)就無(wú)需在國(guó)內(nèi)花費(fèi)大量資金升級(jí)歐美版GMP等待驗(yàn)證即可打入歐美仿制藥市場(chǎng)。此類項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)主要是人民幣匯率，國(guó)家對(duì)資本流出的控制政策，以及項(xiàng)目在國(guó)內(nèi)上市的時(shí)間。

　　2、強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合或資產(chǎn)換置的案例會(huì)增多醫(yī)�？刭M(fèi)、臨床自查核查從嚴(yán)，行業(yè)越來(lái)越趨規(guī)范化倒逼企業(yè)抱團(tuán)或整合。抱團(tuán)過(guò)冬未必真的能取暖，但規(guī)�；�能夠帶來(lái)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

　　預(yù)計(jì)大國(guó)企、上市企業(yè)和外企之間有可能會(huì)以各種模式合作整合資源，獲得各方利益最大化，如外企將過(guò)期原研且國(guó)內(nèi)上市企業(yè)多家的產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售交給大國(guó)企或上市企業(yè)。

　　醫(yī)藥企業(yè)未來(lái)會(huì)越來(lái)越注重垂直專業(yè)化，在細(xì)分領(lǐng)域精耕細(xì)作，而非多元化布局，從而獲得最大的邊際利潤(rùn)。因此，出售自己不擅長(zhǎng)的治療領(lǐng)域產(chǎn)品及購(gòu)買能夠補(bǔ)充自己優(yōu)勢(shì)治療領(lǐng)域產(chǎn)品將是趨勢(shì)，這類項(xiàng)目若談判成功，將很可能是多家企業(yè)同時(shí)交易互置資產(chǎn)的大項(xiàng)目。

　　3、2016年第二季度是“撿漏”最后收割期由于藥品技術(shù)轉(zhuǎn)讓需要受讓方完成穩(wěn)定性試驗(yàn)才可做補(bǔ)充申請(qǐng)，這意味著2016年第一季度末第二季度初是買家出手、賣家出貨的最后期限。目前醫(yī)藥市場(chǎng)項(xiàng)目整體而言沒(méi)有相對(duì)公允的交易價(jià)格，預(yù)測(cè)屆時(shí)交易價(jià)格會(huì)非�；靵y，價(jià)格太高的沒(méi)有交易量，價(jià)格太低前景太差的項(xiàng)目沒(méi)有并購(gòu)價(jià)值無(wú)買家想要。

　　各省地方保護(hù)政策更是增加并購(gòu)難度，各省局更希望產(chǎn)品批文能夠留在各省從而更傾向支持省內(nèi)并購(gòu)項(xiàng)目，而非跨省企業(yè)對(duì)自己省內(nèi)企業(yè)發(fā)起的并購(gòu)要約項(xiàng)目。最終無(wú)買家接盤又準(zhǔn)備放棄GMP升級(jí)的產(chǎn)品將無(wú)緣再注冊(cè)，生產(chǎn)廠家和產(chǎn)品將同時(shí)被淘汰。

　　綜上所述，未通過(guò)GMP項(xiàng)目在2016年基本上很難“撿漏”到好項(xiàng)目。預(yù)計(jì)2016年技術(shù)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目大多在省內(nèi)完成。

　　長(zhǎng)期而言，國(guó)內(nèi)醫(yī)藥并購(gòu)交易項(xiàng)目以上市公司和大國(guó)企對(duì)已完成股份改制但未上市的公司進(jìn)行并購(gòu)的項(xiàng)目為主。上市公司和大國(guó)企及旗下基金參入股權(quán)交易項(xiàng)目即入股已完成股份改制但未上市企業(yè)，未來(lái)通過(guò)新三板、IPO或被并購(gòu)?fù)瓿少Y本退出的項(xiàng)目也會(huì)小活躍，這類項(xiàng)目的回報(bào)率不高又進(jìn)一步導(dǎo)致交易量低。